近期，多数白酒品牌出现“价格倒挂”，即市场成交价低于出厂价。此现象被媒体广泛报道后，引发从业者们的“恐慌”，悲观者认为行业即将进入新一轮调整。其实，本轮白酒价格倒挂，是价格“回归”市场价值的表现之一。

6月份，恰逢端午佳节，又逢618电商大促，从业者的心情格外紧张。首先，端午节是传统佳节，从业者们对节庆出货有期待；其次，618大促的力度偏大，价格波动会引发从业者的关注。

其实，中秋、春节是节庆出货的重要节点，而端午并非是重要节点。疫经三年，从业者对节庆尤为关注，再加上6月是上半年的最后一个月，从业者会将上半年与以往做总结对比，从而加剧对未来的悲观看法。

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618大促，多是平台为冲刺业绩而来，综合补贴、红包等折扣，综合而来价格的确比平时会低很多。于多数消费者而言，价格看起来或许会比出厂价还低。其实商家拿到的真实价格，往往会比出厂价还要低，因为商家拥有厂家的前期投入、中期奖励及后期返点等，所以，商家无非是利差变小，而非“赔钱”。

01为何白酒价格普遍会倒挂？

首先，白酒定价普遍较高。绝大多数的品牌白酒，均不遵循成本定价，而是以品牌力、市场需求、渠道空间等来定价，以至于多数白酒的价格远超成本。依照这种定价策略，意味着厂家、品牌运营商及渠道商，均有着丰厚的利润，所以多数品牌白酒存在“利差空间”，意味着当遇到“出货不畅”时，价格会出现波动，比如“价格倒挂”。

其次，白酒盛行涨价策略。最好的促销是涨价，没有之一。消费端观望，买涨不买跌，意味着临近涨价，会刺激消费端提前囤货。与此同时，于渠道端而言，喜涨不喜跌，也就意味着渠道端也愿意看到产品提价（库存增值）。任何一款酒品，不可能无限提价，因为市场存在涨价天花板，当价格涨不动的时候，也就意味着价格会下跌才会成交。

最后，白酒社会库存偏大。白酒的销售，本质上是库存转移。酒厂将库存转移至渠道，渠道将库存转移至消费者的仓库。每逢酒不好卖时，酒厂总会释放优惠政策，鼓励渠道甚至消费者囤货，甚至给出“收益预期”甚至“回收承诺”。在酱香风口期，酒厂、渠道广宣“存新酒，喝老酒”，意味着新酒再一次挤压消费者的仓库，以至于消费者为未来买单。在“老酒未消耗，新酒又囤积”时，白酒的市场生态面临着“冲击”。

02价格倒挂，是行业调整的标志吗？

价格倒挂是行业调整的必要条件，而非充分条件。如今的酒业，正在走向高质量发展，所以无须担心行业调整。目前来看，龙头酒企仍有增长空间，原酒产区仍存品牌机遇，新生品牌仍在跑马圈地，所以酒业仍具“发展红利”，只是不再是“普惠红利”。

常言道，从南京到北京，买得不如卖得精。价格倒挂，没有从业者说的那么“严重”，也没有媒体报道的那么“悲观”，无非是市场在评估品牌白酒在当下的真实价值。如果品牌运营者想维系出厂价、零售价，就需要“供小于求”，而非“供大于求”。

（本文选自即将出版的《中国酒业》杂志2023年第7期，作者系酒水行业研究者、中国酒业智库专家。）

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